近期，光儲(chǔ)行業(yè)各大上市公司陸續(xù)發(fā)布2024年財(cái)報(bào)及2025年一季報(bào)。在當(dāng)下行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，大部分企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。然而，在逆變器領(lǐng)域卻有這樣一家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了兩次逆勢(shì)狂漲。

近日，德業(yè)股份發(fā)布業(yè)績公告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入111.95億元，同比增加49.67%，歸母凈利潤29.52億元，同比增加64.8%，業(yè)績表現(xiàn)創(chuàng)下歷史新高。



更令人震驚的是，德業(yè)股份2025一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為6.5億元到7億元，同比增加50.15%到61.70%。



針對(duì)2024年業(yè)績?cè)鲩L原因，德業(yè)股份表示，經(jīng)營業(yè)績的變化主要受到全球光儲(chǔ)市場(chǎng)區(qū)域性差異擴(kuò)大的影響。

亞非拉等電力基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)薄弱的地區(qū)，對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)生了強(qiáng)勁的剛性需求；在高電價(jià)壓力下的歐洲市場(chǎng)，儲(chǔ)能產(chǎn)品因具備更高的經(jīng)濟(jì)性而受到廣泛青睞。受地緣政治影響，烏克蘭等國家對(duì)電力供應(yīng)穩(wěn)定性的關(guān)注不斷提升，也進(jìn)一步帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。

在這一背景下，公司儲(chǔ)能逆變器與儲(chǔ)能電池包的一體化營銷策略發(fā)揮出協(xié)同優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)銷售快速增長。與此同時(shí)，家電業(yè)務(wù)如除濕機(jī)、太陽能空調(diào)等細(xì)分產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)了增長。

01業(yè)績一路狂飆，逆變器業(yè)務(wù)大獲成功

回顧德業(yè)股份，我們發(fā)現(xiàn)公司成立之初專注于塑件、模具、鈑金件等產(chǎn)品，2016開始進(jìn)入逆變器行業(yè)。得益于光儲(chǔ)市場(chǎng)的高景氣，逆變器業(yè)務(wù)得到迅猛發(fā)展。目前逆變器產(chǎn)品覆蓋光伏及儲(chǔ)能兩大領(lǐng)域，已經(jīng)形成儲(chǔ)能、微型并網(wǎng)及組串式并網(wǎng)逆變器三大類產(chǎn)品并駕齊驅(qū)的產(chǎn)品矩陣。

德業(yè)逆變器銷售量從2021年的38.83萬臺(tái)賣到了2023年的88.9萬臺(tái)。其中21年儲(chǔ)能逆變器7.03萬臺(tái)，而23年儲(chǔ)能逆變器達(dá)到40.87萬臺(tái)。制圖：儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)網(wǎng)從德業(yè)股份近五年業(yè)績變化情況來看，不論是營業(yè)收入還是凈利潤都在一路逛飆，特別是2022年凈利潤直接實(shí)現(xiàn)同比增長162.27%。



02錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，新興市場(chǎng)成就“戶儲(chǔ)之王”

德業(yè)股份在市場(chǎng)布局時(shí)，深知像華為、陽光電源等頭部企業(yè)在歐美等成熟市場(chǎng)已經(jīng)深耕多年，并且他們的逆變器業(yè)務(wù)聚焦于大型電站、大型儲(chǔ)能系統(tǒng)和光儲(chǔ)一體化項(xiàng)目。于是，德業(yè)將目光投向了巴基斯坦、巴西、南非等新興國家市場(chǎng)，專注于戶用儲(chǔ)能場(chǎng)景，滿足家庭和小型工商業(yè)的用電需求。

銷售體系延續(xù)OEM（代工）、ODM（設(shè)計(jì)生產(chǎn)）、自主品牌三線并行，通過線上直銷+線下3000家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)98.6%市場(chǎng)覆蓋率。



以巴基斯坦為例，電力供應(yīng)不穩(wěn)定、頻繁停電以及基礎(chǔ)設(shè)施不足嚴(yán)重影響了家庭和企業(yè)的日常生活和運(yùn)營。在此背景下，戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)成為了解決電力問題的有效解決方案。電價(jià)的上漲也為德業(yè)股份在巴基斯坦布局儲(chǔ)能市場(chǎng)助力。

據(jù)了解，2024年7月，巴基斯坦電價(jià)再次迎來上調(diào)，再加上政府和電力公司還繼續(xù)向居民征收相應(yīng)的用電稅費(fèi)，居民用電成本高昂。華創(chuàng)證券根據(jù)某平臺(tái)一位巴基斯坦用戶的實(shí)際電費(fèi)單據(jù)，計(jì)算得到當(dāng)月用電66kwh的實(shí)際收費(fèi)為4302巴基斯坦盧比，電費(fèi)均價(jià)約65Rs/kwh，約合人民幣1.7元/度。

電力系統(tǒng)的不穩(wěn)定、電價(jià)上漲等多重因素推動(dòng)了巴基斯坦戶用光儲(chǔ)的高需求增長。與此同時(shí)，德業(yè)股份選擇價(jià)格低、性價(jià)比高的低壓戶儲(chǔ)產(chǎn)品成功出圈。除此之外，德業(yè)股份采用自主+貼牌的銷售模式。這種與當(dāng)?shù)仄放粕毯献鞯姆绞剑兄诮档屯怃N的區(qū)域壁壘風(fēng)險(xiǎn)，快速打開市場(chǎng)并搶占市場(chǎng)份額。

德業(yè)擁有完整的戶用和工商業(yè)逆變器解決方案，產(chǎn)品包括：組串逆變器1kW-136kW，儲(chǔ)能逆變器3kW-50kW，微型逆變器300W-2000W等。

從儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)品特點(diǎn)來看，產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)4ms并離網(wǎng)自動(dòng)切換時(shí)間，確保關(guān)鍵性負(fù)載不斷電，且考慮到海外市場(chǎng)使用柴油發(fā)電機(jī)的應(yīng)用場(chǎng)景，可以支持柴油發(fā)電機(jī)直接給電池充電。當(dāng)然德業(yè)股份的成功來源于不斷采取更積極的“走出去”市場(chǎng)策略。

2023年在南非、德國、黎巴嫩等重要銷售區(qū)域設(shè)立售后服務(wù)點(diǎn)，以點(diǎn)覆面深入周邊市場(chǎng)開辟新藍(lán)海，積極參與全球各地展會(huì)加強(qiáng)品牌知名度，在影響力靠前的linkedin、Facebook、YouTube等社交平臺(tái)強(qiáng)化新媒體內(nèi)容增加曝光度，提升客戶粘性。

03高毛利率如何持續(xù)？21億加碼工商儲(chǔ)意欲何為？

不得不說德業(yè)股份的并網(wǎng)和儲(chǔ)能逆變器毛利率是真的高，且顯著高于同行。但從2023年逆變器綜合毛利率來看，高達(dá)52.33%，儲(chǔ)能電池包的毛利率竟然也有33.67%。而陽光電源2023年的逆變器綜合毛利率大概在38%左右。

不過，當(dāng)下歐美等國家戶儲(chǔ)正在呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，未來德業(yè)股份在亞非拉這些新興市場(chǎng)的戶用儲(chǔ)能會(huì)如何發(fā)展也是其所考慮的問題。在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，相信會(huì)有越來越多的儲(chǔ)能企業(yè)出海尋求新的增長點(diǎn)，德業(yè)的高毛利率又能持續(xù)多久？未來又該如何應(yīng)對(duì)？

值得注意的是，4月初，德業(yè)股份發(fā)布公告稱，全資子公司寧波德業(yè)儲(chǔ)能科技有限公司與慈溪濱海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)簽署《投資協(xié)議書》，計(jì)劃投資21.27億元建設(shè)年產(chǎn)16GWh工商業(yè)儲(chǔ)能生產(chǎn)線。

2024年以來，海外工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)開始顯著增長，且應(yīng)用場(chǎng)景更加多樣化。德業(yè)股份這一消息的發(fā)出，不禁讓人猜測(cè)在其儲(chǔ)能領(lǐng)域的戰(zhàn)略重心從戶儲(chǔ)向工商儲(chǔ)延伸，開始搶占全球分布式能源市場(chǎng)先機(jī)。不過德業(yè)股份的這一選擇何嘗不是另一場(chǎng)儲(chǔ)能豪賭呢？